跟踪“新经济”的ETF——QQQ

编者注:本文作者Kirk Spano,由华盛学院达里奥编译,为您带来纳斯达克100指数ETF(QQQ)的投资分析。

目前美国经济状况良好,负面因素已经被市场充分吸收,所以现在的股市估值大致合理。
虽然相关风险仍然存在,但投资者应专注于长期技术分析,因此笔者认为QQQ(纳斯达克100指数)ETF是投资者可以考虑的长期投资标的,下文是具体分析:
行情来源:华盛证券

技术分析

过去三周,几乎股市的所有情绪都转向卖出,但支持目前买入理由同时存在,包括可能在未来几周发布的贸易利好消息、更鸽派的美联储会议纪要等,所以投资者实际上可以看到股市情绪的缓和。
从短期趋势看,市场目前遭受技术型损伤,但长期看向上和向右的趋势仍然继续。
下图是QQQ ETF的长期技术图,笔者认为这是最好的多元化指数。
资料来源:YCharts,华盛证券
笔者倾向于观察1年、2年和5年的每周指数移动平均线,其中特别关注2年线。
如果本周QQQ价格能支撑在155.34美元的水平,更大一轮的牛市支撑位将进一步下跌至128.14美元。
下图是标准普尔500指数ETF(VOO)的长期技术图:
资料来源:YCharts,华盛证券
上图可见VOO的上升趋势仍然完好,但价格在2年线支撑位附近波动。同时,笔者估计标普500指数(GSPC)价格不会跌破2587美元。
所以从短期趋势看,长期的上升趋势没有发生任何改变。因此笔者建议目前长期投资者不应卖出股票,持有现金的投资者可以考虑增持一些新的股票头寸。

估值很正常

近期由于股价调整和股票回购,市盈率过高的局面有所缓解。
资料来源:YCharts,华盛证券
根据耶鲁大学2018年10月的数据,十年平均市盈率为16.179,而上图可见目前标普500平均市盈率在近一周内大幅下跌,接近十年均值,据此判断市场估值大致合理。

新经济基本面良好

从衰退指标来看,至少在未来几个季度中没有任何经济衰退。其中,制造业确实经历温和放缓,但仍然强劲,而库存紧张将表明制造业将很快再次复苏。
负面数据方面,失业率低至3.7%,劳动参与率为62.9%,过去5年相对稳定,鉴于工资几乎没有变化,所以美联储的激进程度可能会有所下降;消费者信心方面的零售销售依然强劲;通货膨胀仍然很低,给美联储更多的空间。
最后,报告显示,2019年的回购规模将打破2018年的新记录。
所以尽管收入和财富不平等造成市场担忧,并且高增速不再那么明显,但新经济仍然具有弹性。

风险仍然存在

笔者对经济和市场有四个主要担忧:

美联储仍然保持积极态度,收益率曲线反转;中美贸易问题;欧洲经济问题以及可能导致2019年欧洲的银行倒闭;油价跌至每桶80美元以下,并导致通货膨胀。

以上风险均有一定可能性发生,并对经济造成潜在影响,其中美联储可能产生最大的负面影响。笔者预计油价会上涨,但不太可能升高到损害经济的水平。

结论:QQQ值得投资

综上,笔者认为风险已经体现在股价中,利好因素在过去一个月中被忽视,而“新经济”将继续在未来许多年里引领市场。
纳斯达克100指数ETF(QQQ)是笔者追踪“新经济”的主要标的。QQQ超过60%持仓为技术股,包括消费者行为和医疗保健。
资料来源:YCharts,华盛证券
QQQ的十大持股:

苹果(AAPL)27%微软(MSFT)10%亚马逊(AMZN)24%谷歌(GOOG)18%Facebook(FB)38%谷歌(GOOGL)18%英特尔(INTC)18%思科(CSCO)8%康卡斯特(CMCSA)14%百事可乐(PEP)6%安进(AMGN)8%

上表可见,QQQ十大持股公司股价均有所下跌,部分股票大幅下跌。
笔者相信这些股票在下一次经济衰退之前,都会创下新的近52周新高,但Facebook除外。

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